ΝΕΑ ΥΟΡΚΗ: Η bear market των αμερικανικών μετοχών θα μπορούσε να είναι το προοίμιο για ακόμη πιο δύσκολες στιγμές που θα έρθουν η πτώση της αγοράς έχει συχνά έρθει χέρι-χέρι με την ύφεση.
Οι ανησυχίες ότι μια γεροσκοπική Federal Reserve θα βλάψει την ανάπτυξη των ΗΠΑ καθώς προσπαθεί να τιθασεύσει τον πληθωρισμό βοήθησε να οδηγήσει τον δείκτη αναφοράς S&P 500 (.SPX) σε πτώση άνω του 20% από το υψηλό όλων των εποχών στις 3 Ιανουαρίου, πτώση που ορίζουν πολλοί αναλυτές ως bear market.
Εάν η ιστορία είναι ένας οδηγός, η δράση της αγοράς μπορεί να υποδεικνύει ότι η ύφεση βρίσκεται πολύ κοντά. Εννέα από τις 12 bear markets που σημειώθηκαν από το 1948 συνοδεύτηκαν από ύφεση, σύμφωνα με την εταιρεία επενδυτικών ερευνών CFRA. Αυτή η ύφεση θα μπορούσε να ξεκινήσει ήδη από τον Αύγουστο, δείχνει η ιστορία, και θα μπορούσε να υπάρξει μεγαλύτερη πτώση στις αγορές στο μέλλον.
“Η αγορά αναμένει ύφεση“, δήλωσε ο Sam Stovall, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της CFRA. “Η αγορά συνήθως περνά σε κατάσταση bear market εάν πιστεύει ότι τα πράγματα δεν πρόκειται να πάνε πολύ καλά για την οικονομία στο σύνολό της.”
Παρά την πτώση των μετοχών, τα τελευταία οικονομικά και εταιρικά στοιχεία δείχνουν μικτή εικόνα. Η τελευταία μηνιαία έκθεση για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ διαπίστωσε ότι οι εργοδότες προσέλαβαν περισσότερους εργαζομένους από τους αναμενόμενους τον Μάιο, ενώ τα κέρδη του S&P 500 αναμένεται να αυξηθούν κατά σχεδόν 10% φέτος.
Από την άλλη πλευρά, η έκθεση του ΔΤΚ την Παρασκευή ανέφερε ότι οι τιμές καταναλωτή επιταχύνθηκαν και οδήγησαν στη μεγαλύτερη ετήσια αύξηση εδώ και σχεδόν 40-1/2 χρόνια, ενώ οι τιμές της βενζίνης βρίσκονται σε υψηλά όλων των εποχών και απειλούν τις καταναλωτικές δαπάνες.
Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ έχει δεσμευτεί ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ θα αυξήσει τα επιτόκια όσο υψηλά χρειάζεται για να περιορίσει την έκρηξη του πληθωρισμού. Τα αυξανόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό και οι ταχέως μεταβαλλόμενες απόψεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές άνοιξαν την πόρτα σε μια μεγαλύτερη από την αναμενόμενη αύξηση των επιτοκίων κατά τρία τέταρτα της εκατοστιαίας μονάδας κατά τη συνεδρίαση των αξιωματούχων της Fed αυτήν την εβδομάδα.
Οι προειδοποιήσεις για μια επικείμενη ύφεση έχουν γίνει πιο δυνατές στη Wall Street και στην Corporate America. Τη Δευτέρα, ο διευθύνων σύμβουλος της Morgan Stanley, Τζέιμς Γκόρμαν, δήλωσε ότι πιστεύει ότι υπάρχει περίπου 50% πιθανότητα η οικονομία των ΗΠΑ να εισέλθει σε ύφεση.
Ένα άλλο ευρέως διαδεδομένο σήμα ύφεσης άστραψε τη Δευτέρα, όπως και τον Μάρτιο, όταν ένα βασικό μέρος της καμπύλης αποδόσεων του αμερικανικού Δημοσίου αντεστράφη – ένας αξιόπιστος δείκτης ότι θα ακολουθήσει ύφεση.
Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ έχει δεσμευτεί ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ θα αυξήσει τα επιτόκια όσο υψηλά χρειάζεται για να περιορίσει την έκρηξη του πληθωρισμού. Τα αυξανόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό και οι ταχέως μεταβαλλόμενες απόψεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές άνοιξαν την πόρτα σε μια μεγαλύτερη από την αναμενόμενη αύξηση των επιτοκίων κατά τρία τέταρτα της εκατοστιαίας μονάδας κατά τη συνεδρίαση των αξιωματούχων της Fed αυτήν την εβδομάδα.
Η CFRA διαπίστωσε ότι οι πτητικές αγορές ξεκινούν κατά μέσο όρο επτά μήνες πριν από την έναρξη μιας ύφεσης. Εάν αυτό ισχύει αυτή τη φορά, η ύφεση θα ξεκινήσει στις αρχές Αυγούστου, επτά μήνες αφότου ο S&P 500 κορυφώθηκε στις 3 Ιανουαρίου.
Μια bear market που συνοδεύεται από ύφεση θα μπορούσε να σημαίνει μεγαλύτερο πόνο για τους επενδυτές.
Σε 12 υφέσεις από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, ο S&P 500 συρρικνώθηκε κατά μέσο όρο 24%, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Εάν συμβεί μια τέτοια πτώση αυτή τη φορά, αυτό θα οδηγήσει τον S&P 500 στα 3.650, σχεδόν 3% κάτω από το επίπεδο κλεισίματος της Δευτέρας των 3.749,63.
Η Bespoke Investment Group ανέλυσε 14 bear markets από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, οκτώ από τις οποίες ξεκίνησαν μέσα σε δύο χρόνια από την ύφεση και έξι όπου η επόμενη ύφεση δεν ξεκίνησε για τουλάχιστον δύο χρόνια.
Στις οκτώ όπου η ύφεση ήρθε μέσα σε δύο χρόνια, η διάμεση πτώση της bear market ήταν πιο απότομη — περίπου 35% για τον S&P 500 έναντι 28,2% για τις bear markets όταν δεν ήρθε ύφεση εντός αυτής της χρονικής περιόδου, σύμφωνα με την Bespoke.
Οι οκτώ bear markets που σχετίζονται με την ύφεση ήταν επίσης μεγαλύτερες γενικά, με διάμεση διάρκεια 495 ημερών σε σύγκριση με 198 ημέρες για τις άλλες έξι bear markets.
Δεν έχουν συνδεθεί όλες οι bear markets με ύφεση. Σύμφωνα με την CFRA, τρεις από τις 12 πτώσεις σημειώθηκαν χωρίς ύφεση, ενώ τριών υφέσεων δεν προηγήθηκαν bear markets.
Τα δυνητικά καλά νέα για τους επενδυτές είναι ότι, σύμφωνα με την LPL Research, μόλις οι μετοχές φτάσουν στο όριο της πτώσης 20%, τείνουν να ανακάμψουν κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους. Αφού σημείωσε επίσημα μια bear market, ο S&P 500 αυξήθηκε κατά μέσο όρο 23,8% το επόμενο έτος, σύμφωνα με την ανάλυση της LPL για 10 bear markets από το 1957.
Οι τρεις περιπτώσεις στις οποίες οι μετοχές ήταν χαμηλότερες σχετίστηκαν με «μεγάλες υφέσεις», σύμφωνα με την LPL.
Αυτή τη φορά, το περιβάλλον πιθανότατα «μοιάζει περισσότερο με μια επιβράδυνση στα μέσα του κύκλου, όπου η οικονομία μπορεί να πάρει ανάσα, το χρηματιστήριο μπορεί να πάρει ανάσες μετά από ένα τεράστιο ράλι», δήλωσε ο επικεφαλής στρατηγικής της LPL, Ryan Detrick.
«Όσο άβολα και αν ήταν φέτος, αυτό είναι ακόμα πιθανώς για έναν μακροπρόθεσμο επενδυτή, μια μεγάλη ευκαιρία», είπε ο Detrick.
