Την απόφαση να αναστείλει προσωρινά τη δραστηριότητα νέου δανεισμού έλαβε ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ), αξιολογώντας τόσο την επάρκεια των ταμειακών διαθεσίμων όσο και το αυξημένο γεωπολιτικό ρίσκο που απορρέει από τις τελευταίες εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, και ιδίως τη σύγκρουση Ισραήλ – Ιράν.
Σύμφωνα με αρμόδιες πηγές, τα διαθέσιμα του ελληνικού Δημοσίου ανέρχονται σε περίπου 44 δισ. ευρώ, ποσό που εξασφαλίζει τη δημοσιονομική σταθερότητα και δίνει τη δυνατότητα για στρατηγική διαχείριση των δανειακών κινήσεων. Παρά τη θετική εικόνα που καταγράφεται στις προηγούμενες εκδόσεις ελληνικών τίτλων, η αυξημένη μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές λόγω της γεωπολιτικής αβεβαιότητας καθιστά επισφαλή την ανάληψη πρόσθετου ρίσκου.
Ήδη, η δημοπρασία εντόκων τίτλων του Ιουνίου έχει ακυρωθεί, ενώ και εκείνη του Ιουλίου φαίνεται να οδηγείται στην ίδια κατεύθυνση. «Το κόστος ευκαιρίας μιας έκδοσης υπό πίεση είναι αχρείαστο όταν το ταμείο είναι γεμάτο», επισημαίνει υψηλόβαθμη πηγή του ΟΔΔΗΧ, υπογραμμίζοντας ότι δεν υφίσταται επείγουσα ανάγκη εξόδου στις αγορές για το υπόλοιπο του έτους.
Ο δανειακός στόχος για το 2025, ύψους 8 δισ. ευρώ, έχει ήδη καλυφθεί κατά 93%, με τον ΟΔΔΗΧ να έχει αντλήσει 7,45 δισ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του έτους. Το εναπομείναν ποσό –περίπου 500 με 600 εκατ. ευρώ– εκτιμάται ότι μπορεί να καλυφθεί μέσω στοχευμένης επανέκδοσης ομολόγου το φθινόπωρο, ενδεχόμενο που κερδίζει έδαφος, σύμφωνα με πληροφορίες από το οικονομικό επιτελείο.
Η επιλογή της επανέκδοσης (reopening) αξιολογείται θετικά, καθώς επιτρέπει τη διατήρηση της παρουσίας του ελληνικού Δημοσίου στις αγορές χωρίς την ανάληψη πρόσθετων υποχρεώσεων. Παράλληλα, περιορίζει την έκθεση του κράτους στις διακυμάνσεις των επιτοκίων και προσφέρει προστασία έναντι ενδεχόμενης αυξητικής πίεσης στο κόστος δανεισμού, σε ένα διεθνές περιβάλλον όπου οι κεντρικές τράπεζες (Fed, ΕΚΤ) παραμένουν επιφυλακτικές όσον αφορά τη μείωση των επιτοκίων.
Δομή χρέους και προφίλ αποπληρωμών – Ευνοϊκή κατανομή έως το 2029
Η στρατηγική διαχείρισης χρέους της κυβέρνησης βασίζεται, πέρα από τα υψηλά ταμειακά διαθέσιμα, και στο ευνοϊκό προφίλ λήξεων των υποχρεώσεων του ελληνικού Δημοσίου. Για το 2025, οι λήξεις περιορίζονται στα 4,5 δισ. ευρώ. Την επόμενη πενταετία (2026–2029), οι ανάγκες παραμένουν διαχειρίσιμες, επιτρέποντας μεγαλύτερη ευελιξία στον σχεδιασμό.
Συγκεκριμένα, το 2026 προγραμματίζονται αποπληρωμές ύψους 6,2 δισ. ευρώ, ενώ για το 2027 οι υποχρεώσεις ανέρχονται σε περίπου 7 δισ. ευρώ. Τα έτη 2028 και 2029 προβλέπουν λήξεις της τάξης των 5–6 δισ. ευρώ ετησίως, χωρίς αιφνίδιες μεταβολές. Η μοναδική χρονιά με αυξημένες ανάγκες είναι το 2030, κατά την οποία λήγουν τίτλοι αξίας 8 δισ. ευρώ.
Κατά το πρώτο τρίμηνο του έτους, ο ΟΔΔΗΧ προχώρησε σε σημαντικές χρηματοδοτικές κινήσεις, με ικανοποιητικά αποτελέσματα. Τον Ιανουάριο 2025 αντλήθηκαν 4 δισ. ευρώ μέσω της έκδοσης νέου 10ετούς ομολόγου, με απόδοση 3,64%. Τον Φεβρουάριο ακολούθησε επανέκδοση του ίδιου τίτλου, από την οποία συγκεντρώθηκαν επιπλέον 250 εκατ. ευρώ.
Τον Μάρτιο, πραγματοποιήθηκαν δύο επανεκδόσεις: του 15ετούς τίτλου που είχε εκδοθεί το 2023, με απόδοση 4,057%, και του 30ετούς τίτλου του 2024, με απόδοση 4,408%. Οι επανεκδόσεις αυτές απέφεραν συνολικά 3 δισ. ευρώ – 2 δισ. από τον 15ετή και 1 δισ. από τον 30ετή τίτλο – και χαρακτηρίστηκαν από ισχυρή ζήτηση και υψηλούς δείκτες κάλυψης.
Οι χρηματοδοτικές κινήσεις του Μαρτίου συνδυάστηκαν με διαδικασία ανταλλαγής (switch and tender) δύο ομολόγων που λήγουν το 2026, ενισχύοντας το ταμειακό απόθεμα του Δημοσίου. Από τα 3 δισ. ευρώ που συγκεντρώθηκαν, τα 1,5 δισ. ευρώ προήλθαν από την ανταλλαγή τίτλων, ενώ τα υπόλοιπα 1,5 δισ. ευρώ αποτελούν νέο κεφάλαιο («νέο χρήμα») που προστέθηκε στα διαθέσιμα του κράτους.
Η επιτυχής υλοποίηση των παραπάνω κινήσεων επιβεβαίωσε τη διατηρούμενη εμπιστοσύνη των αγορών στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας, καθώς και την ικανότητα του ΟΔΔΗΧ να κινηθεί με ευελιξία σε ένα ασταθές παγκόσμιο περιβάλλον.
Η στρατηγική του ΟΔΔΗΧ για το επόμενο διάστημα προβλέπει επιλεκτική παρουσία στις αγορές και έμφαση στη διατήρηση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας, αξιοποιώντας τόσο τη διαχειρίσιμη διάρθρωση του χρέους όσο και το υψηλό ταμειακό απόθεμα. Παράλληλα, η συνετή πολιτική περιορίζει την έκθεση της χώρας σε εξωτερικούς κινδύνους, ενόψει πιθανών αναταράξεων στην παγκόσμια οικονομία.
